Фондовая биржа РТС - представляет собой полноценный финансовый институт, оказывающий непосредственное влияние на развитие всего экономического сектора России.
Основная цель Группы РТС - формирование и развитие экономически эффективной саморегулируемой инфраструктуры для образования цены на ценные бумаги и финансовые инструменты.
ОАО «РТС» входит в двадцатку мировых ведущих бирж по суммарной капитализации торгуемых в ней акций и является безусловным лидером в России по акциям, включенным в Котировальные списки - более 110 бумаг. Всего же на Бирже представлено порядка 2300 ценных бумаг более 1700 эмитентов.
На сегодня РТС основная срочная биржа России (фьючерсы и опционы).
Срочные контракты торгуются в секции FORTS RTS.
Также на бирже существуют следующие секции:
РТС Bonds - торговля корпоративными, субфедеральными, муниципальными облигациями и еврооблигациями.
РТС Forts - организация торгов фьючерсами и опционами, торги начались в 2002г;
РТС Board - котирование ценных бумаг, не обращающихся в Торговой системе РТС;
РТС Quadro - система торговли позволяющая компаниям, совершать сделки и производить расчет в долларах США.
В 2007 году Международное Сертификационное Общество "Det Norske Veritas" выдала Фондовой бирже РТС сертификат соответствия Системы Менеджмента Качества требованиям международного стандарта ISO 9001:2000. РТС стала первой в России биржей, которая прошла данную сертификацию и вошла в число ведущих мировых торговых площадок, обладающих подобным сертификатом. Одной из приоритетных задач, которые ставит перед собой Фондовая биржа РТС, является популяризация инструментов рынка фьючерсов и опционов среди всего инвестиционного сообщества. Для достижения этой цели были реализованы несколько проектов:
-Учебные торги, которые позволяют заключать виртуальные сделки с фьючерсными контрактами и опционами в режиме реального времени в условиях максимально приближенным к рыночным, без риска финансовых потерь. С одной стороны учебные торги помогают начинающим трейдерам получить опыт торговли фьючерсами и опционами, с другой стороны предоставляют возможность отладить всю технологию работы брокера по обслуживанию клиентов на срочном рынке. Все желающие могут подключаться и участвовать в учебных торгах бесплатно.
-Проведение учебных семинаров совместно с участниками торгов. В качестве тем для семинаров выбираются актуальные вопросы торговли и учета операций на срочном рынке.
-Аналитические программы, предназначенные для разработки и анализа инвестиционных стратегий на рынке фьючерсов и опционов.
Структура группы РТС представлена на рисунке 2.1.
Группа РТС представляет собой интегрированную торгово-расчетную инфраструктуру, в состав которой входят ОАО "Фондовая биржа РТС", НП РТС, ЗАО "Клиринговый центр РТС", НКО "Расчетная палата РТС", ОАО "Украинская биржа", ЗАО "Депозитарно-Клиринговая Компания", ОАО "Украинская биржа", АО "Товарная биржа "ЕТС" и ОАО "Санкт-Петербургская биржа", АО "Товарная биржа "ЕТС", ООО "Индексное агентство РТС".
Помимо этого в Группу РТС входит ЗАО "СКРИН", обладающее уникальной системой раскрытия информации об эмитентах и профучастниках рынка ценных бумаг России.
2
Рисунок 2.1. Структура группы РТС
ОАО «РТС» является организатором торгов на Срочном и Фондовом рынках. За период с 01.01.2010 по 05.04.2010 на рынке фьючерсов и опционов FORTS обращалось 68 контрактов (34 фьючерсов и 34 опционов). На Фондовом рынке РТС было представлено 539 ценных бумаг (361 акция), во внебиржевом сегменте RTS Board - 1799 ценных бумаг (1373 акции).
Важным в 2010 году стало усиление тенденции, наметившейся в 2008 году, по превышению объема торгов производными финансовыми инструментами (фьючерсами и опционами) над объемами на рынке акций. РТС является безоговорочным лидером по торговле фьючерсами и опционами в России и Восточной Европе.
22 января 2010 года на рынке фьючерсов и опционов FORTS установлен новый рекорд по объему торгов самым ликвидным инструментом фондового рынка России - фьючерсом на Индекс РТС.
По итогам торгов 22 января 2010 года дня объем торгов данным инструментом составил 90 061 020 353 рублей.
Предыдущий рекорд был зафиксирован 29 октября 2009 года. В тот день объем торгов фьючерсом на Индекс РТС составил 86 931 344 234 рублей.
За 2010 год, объем торгов на Срочном рынке РТС составил 238 220 708 контрактов, что на 65,5% больше, чем в 2009 году. По этому показателю FORTS стал одиннадцатым в мире среди 52 бирж, участвующих в рейтинге.
В следующем параграфе курсовой работы будет рассматриваться рынок фьючерсов и опционов РТС (FORTS).
2.2. Рынок фьючерсов и опционов РТС (FORTS)На Фондовой бирже «РТС» заключаются такие виды срочных сделок, как торговля фьючерсами и опционами. Рынок фьючерсов и опционов РТС (FORTS) - ведущий российский рынок срочных контрактов, является лидирующей в России и Восточной Европе площадкой по торговле производными финансовыми инструментами.В настоящий момент, на начало 2010 года, на рынке FORTS обращаются фьючерсы и опционы, базисными активами которых являются акции российских эмитентов, индекс РТС, облигации и иностранная валюта.Фьючерсы и опционы на фьючерсы на Индекс РТС предоставляют широкий набор возможностей для хеджирования рисков по портфелям акций и для игры на росте или падении фондового рынка. Производные инструменты на Индекс РТС одинаково доступны как для инвесторов с небольшим объемом средств, так и для крупных участников рынка. Фьючерсы на Индекс РТС - это стандартные контракты, которые исполняются не путем поставки базового актива, а путем денежных расчетов. Заключая сделки с фьючерсами на Индекс РТС, участники торгов принимают на себя обязательства оплатить или получить разницу (вариационную маржу) между ценой сделки и ценой исполнения фьючерсного контракта. Цена исполнения определяется исходя из среднего значения Индекса РТС за последний час торгов в последний день торгов по фьючерсу.
Индекс РТС - официальный индикатор Фондовой биржи РТС - является с 1995 года общепризнанным показателем состояния российского фондового рынка. Индекс РТС рассчитывается в режиме реального времени в течение всей торговой сессии на основании данных о сделках, заключенных на Классическом рынке РТС (с 10:30 до 18:00 по московскому времени). В базу расчета этого индикатора входят 50 акций российских эмитентов. Далее в таблице 1, представлены стратегии использования фьючерсов и опционов на Индекс РТСТаблица 1.
Стратегии использования фьючерсов и опционов на Индекс РТСТип стратегии | Описание | |
Покупка/продажа всего российского фондового рынка | Фьючерсы и опционы на Индекс РТС могут служить привлекательным инструментом для игры на росте/падении всего фондового рынка, а не на изменении котировок отдельных акций. Инвесторы, рассчитывающие на рост фондового рынка, могут купить фьючерсы или опционы Call . Те же, кто ожидает падения, могут продать фьючерсные контракты или купить опционы Put. Покупка опционов является привлекательной, поскольку при осуществлении данной операции участник торгов имеет возможность получить неограниченную прибыль, а рискует только выплаченной премией. Кроме того, по операциям с опционами можно добиться еще большего "эффекта плеча", чем при работе с фьючерсами ("плечо" зависит от размера уплаченной премии). | |
Хеджирование портфеля акций от падения цен | Чтобы избежать потерь от падения фондового рынка, инвесторы, владеющие портфелями акций, должны продать фьючерсные контракты или купить опционы Put . В результате потери на рынке акций будут компенсированы выигрышем на рынке FORTS. При этом с помощью фьючерсов и опционов на Индекс РТС можно захеджировать риски всего российского фондового рынка, а не специфические риски отдельных эмитентов. | |
Хеджирование денежного потока от роста цен акций | Организации, планирующие размещение своих денежных средств на рынке акций, могут застраховать себя от преждевременного роста фондового рынка. Для этого необходимо купить фьючерсы или опционы Call . | |
Покупка/продажа "портфеля" акций, ориентированного на структуру Индекса РТС | Покупка фьючерса на Индекс РТС аналогична созданию портфеля из 50 акций, входящих в базу расчета Индекса РТС. При этом издержки участника срочного рынка будут намного ниже, чем на спот-рынке, за счет более низких тарифов и отсутствия необходимости платить за услуги депозитария или за маржинальное кредитование. Кроме того, с появлением фьючерсов на Индекс РТС появилась возможность "продать" портфель, идентичный по составу Индексу РТС. | |
Управление портфелями акций, не совпадающими по структуре с Индексом РТС | Фьючерсы и опционы на Индекс РТС позволяют страховать риски не только по портфелям акций, идентичным по составу Индексу РТС. Участники рынка могут захеджировать любой портфель, ориентируясь на коэффициенты чувствительности отдельных акций к динамике Индекса РТС. Коэффициенты бета публикуются на сайте РТС в специальном разделе, посвященном фьючерсам и опционам на Индекс РТС. | |
Создание синтетического фьючерса на индекс акций "второго эшелона" | Открытие противоположных позиций по фьючерсу на Индекс РТС и по фьючерсам на акции-"голубые фишки" позволяет создать позицию синтетического фьючерса на индекс акций "второго эшелона". Такие операции можно проводить в целях хеджирования портфеля, состоящего из акций "второго эшелона". Кроме того, синтетический фьючерс можно использовать в качестве альтернативы операциям покупки/продажи портфеля акций "второго эшелона". | |
Календарный спрэд | Наличие в обращении одновременно нескольких фьючерсных и опционных контрактов с разными сроками исполнения позволяет играть на сужении или расхождении спрэдов цен между ними. | |
Покупка/продажа волатильности | Опционы - единственный финансовый инструмент, позво-ляющий получать прибыль при любом направлении движения цен акций и фьючерсов. При помощи опционных стратегий можно зарабатывать на увеличении или уменьшении волатильности Индекса РТС. Примером такой стратегии является длинный стрэддл - одновременная покупка опционов Call и Put с одинаковыми ценами исполнения (страйками). | |
Арбитражные операции и сложные стратегии с исполь-зованием различных инструментов FORTS | Комбинируя опционы и фьючерсы на Индекс РТС можно создавать синтетические фьючерсные или синтетические опционные позиции. Отличия в ценах реальных и синтетических фьючерсов и опционов можно использовать для получения арбитражной прибыли. Кроме того, с помощью комбинаций производных на Индекс РТС и фьючерсов и опционов на отдельные акции можно создавать сложные стратегии с различным соотношением риск/доходность. |
Фьючерсный контракт на Индекс RTS Standard - новый инструмент в семействе фьючерсов и опционов на индексные активы на рынке FORTS. С его помощью одной сделкой можно покупать портфель из 15 наиболее ликвидных активов российского фондового рынка. Таким образом, операции более выгодны с точки зрения затрат и максимально эффективны по сравнению с использованием каждого актива в отдельности. Он будет полезен всем категориям инвесторов: скальперам, арбитражерам, хеджерам, так как с его помощью открываются новые возможности по выстраиванию различных инвестиционных стратегий.
Тип стратегии | Описание | |
Активные торговые стратегии с фьючер-сными контрактами на Индекс RTS Standard. Скальпинг, внутри-дневная торговля | Под активной торговлей понимаются такие стили торговли как "скальпинг" и внутридневная торговля. Трейдер или инвестор, торгующий таким образом, заключает сделки "на покупку" или "на продажу" даже при незначительных изменениях цены фьючерса в течение торгового дня. Перед окончанием торгов трейдер закрывает свои позиции и фиксирует, таким образом, прибыль или убыток. При "скальпинге" в течение торгового дня совершается большое количество (до нескольких тысяч) сделок с минимальным интервалом времени и размерами прибыли или убытка. | |
Покупка/продажа портфеля наиболее ликвидных акций российского фондового рынка | Фьючерсы и опционы на Индекс RTS Standard могут служить привлекательным инструментом для получения прибыли на росте/ падении портфеля из 15 наиболее ликвидных акций фондового рынка, а не на изменении котировок отдельных акций. Инвесторы, рассчи-тывающие на рост фондового рынка, могут купить фьючерсы или опционы Call. Те же, кто ожидает падения, могут продать фьючер-сные контракты или купить опционы Put. Размер "плеча" по опера-циям с фьючерсами составляет 1:10 (минимальный размер гаран-тийного обеспечения - 10% от стоимости фьючерсного контракта ). | |
Календарный спред. Арбитраж между контрактами на Индекс RTS Standard с разными сроками исполнения | Наличие в обращении одновременно нескольких фьючерсных и опционных контрактов с разными сроками исполнения позволяет играть на сужении или расхождении спрэдов цен между ними. | |
Арбитраж между двумя индексными контрактами - фьючерсом на Индекс РТС и фьючерсом на Индекс RTS Standard | На рынке FORTS обращается самый ликвидный инструмент фондового рынка России - фьючерс на Индекс РТС. Цены фьючерсов на Индекс РТС и на Индекс RTS Standard с одной стороны сильно коррелируют друг с другом. С другой стороны, два контракта имеют собственные особенности в динамике цен и волатильности. Это даёт возможность получать прибыль с небольшим риском одновременно совершая с двумя фьючерсами сделки противоположного направления. Например, одновре-менно заключать сделку на покупку фьючерса на Индекс RTS Standard и сделку на продажу фьючерса на Индекс РТС. При заключении двух таких сделок торговая система резервирует гарантийное обеспечение только по одному из контрактов, что увеличивает доходность. | |
Арбитраж между фьючерсом на Индекс RTS Standard и корзиной акций на рынке RTS Standard | При заключении сделки на покупку фьючерса на Индекс RTS Standard финансовый результат (прибыль или убыток) аналогичен покупке портфеля из 15 акций в пропорциях, соответствующих весу этих акций при расчёте Индекса. В случае, если цена фьючерса на Индекс RTS Standard расходится со стоимостью портфеля 15 акций, можно получить гарантированную (безрисковую) прибыль путём заключения противоположных сделок по акциям на рынке RTS Standard и по фьючерсу на Индекс RTS Standard. Например, если портфель акций становится "недооцененным" по сравнению с ценой фьючерса на Индекс, необходимо купить 15 акций в соответствующей пропорции и заключить сделку на продажу фьючерса на Индекс. | |
Хеджирование портфеля акций от падения цен | Чтобы избежать потерь от падения фондового рынка, инвесторы, владеющие портфелями акций, должны продать фьючерсные контракты на Индекс RTS Standard или купить опционы Put. В результате потери на рынке акций будут компенсированы выигрышем на рынке FORTS. При этом с помощью фьючерсов и опционов на Индекс RTS Standard можно захеджировать риски всего российского фондового рынка, а не специфические риски отдельных эмитентов. | |
Хеджирование денежного потока от роста цен акций | Организации, планирующие размещение своих денежных средств на рынке акций, могут застраховать себя от преждевременного роста фондового рынка. Для этого необходимо купить фьючерсы на Индекс RTS Standard или опционы Call . | |
Управление портфелями акций, не совпадающими по структуре с Индексом RTS Standard | Фьючерсы и опционы на Индекс RTS Standard позволяют страховать риски не только по портфелям акций, идентичным по составу Индексу RTS Standard. Участники рынка могут захеджировать любой портфель, ориентируясь на коэффициенты чувствительности отдельных акций к динамике Индекса RTS Standard (Коэффициенты бета). Коэффициенты бета публикуются на сайте РТС в специальном разделе, посвященном фьючерсам и опционам на Индекс RTS Standard. | |
Создание синтетического фьючерса на индекс акций "второго эшелона" | Открытие противоположных позиций по фьючерсам на Индекс РТС и RTS Standard позволяет создать позицию синтетического фьючерса на индекс акций "второго эшелона". Такие операции можно проводить в целях хеджирования портфеля, состоящего из акций "второго эшелона". Кроме того, синтетический фьючерс можно использовать в качестве альтернативы операциям покупки/продажи портфеля акций "второго эшелона". | |
Покупка/продажа волатильности | Опционы - единственный финансовый инструмент, позволяющий получать прибыль при любом направлении движения цен акций и фьючерсов. При помощи опционных стратегий можно зарабатывать на увеличении или уменьшении волатильности Индекса RTS Standard. Примером такой стратегии является длинный стрэддл - одновременная покупка опционов Call и Put с одинаковыми ценами исполнения (страйками). | |
Арбитражные операции и сложные стратегии с использованием различных инстру-ментов FORTS | Комбинируя опционы и фьючерсы на Индекс RTS Standard можно создавать синтетические фьючерсные или синтетические опционные позиции. Отличия в ценах реальных и синтетических фьючерсов и опционов можно использовать для получения арбитражной прибыли. Кроме того, с помощью комбинаций производных на Индекс RTS Standard и фьючерсов и опционов на отдельные акции можно создавать сложные стратегии с различным соотношением риск/доходность. |
