Для пенсионных фондов очень важно, чтобы инструмент размещения средств обладал, во-первых, высокой надежностью, во-вторых, был в максимальной степени защищен от инфляции и неблагоприятных курсовых изменений национальной валюты, в-третьих, обеспечивал стабильный и постоянный купонный доход в течение достаточно длительного времени. В развитых странах пенсионные фонды являются одними из крупнейших держателей еврооблигаций. Достаточно сказать, что при первом размещении российских еврооблигаций в ноябре 1996 года пенсионные фонды приобрели свыше 20% номинального объема предложенных бумаг. В США и странах Западной Европы для этой группы инвесторов еврооблигации являются вторыми по значимости финансовыми инструментами после государственных ценных бумаг, размещаемых на национальных рынках. Согласно некоторым экспертным оценкам, более 50% американских и европейских пенсионных фондов работают на рынке еврооблигаций, при этом объемы вложений в эти инструменты для некоторых организаций превышают 25% активов.
Сегодня, по некоторым оценкам, российские пенсионные фонды могли бы вложить в еврооблигации не менее 3-5 млрд. долл.
Еврооблигации, обладающие сроком до погашения от 10 до 30 лет, купонным доходом на уровне 8-11% годовых и будучи номинированными в валюте, что заранее устраняет курсовые риски, представляются для этой группы инвесторов весьма привлекательным объектом размещения средств. Самое главное, что тем самым будет обеспечена надежная защита средств пенсионеров, которым будет предоставлен стабильный и высокий доход.
ЗаключениеРоль Российской Федерации и ее экономических субъектов на мировом рынке капиталов не должна ограничиваться лишь деятельностью по привлечению инвестиций. По мере роста российской экономики российские компании становятся все более важными игроками на рынке капиталов, не только как получатели инвестиций, но и как инвесторы. Современные тенденции глобализации мировой экономики с одной стороны, и либерализации российской экономики и финансовой системы с другой, ставят Россию перед необходимостью постепенно поднимать железный занавес, отделяющий российских инвесторов от мирового рынка капиталов.
Россия может получить значительную выгоду, открыв свой рынок капиталов иностранным эмитентам и ценным бумагам, номинированным в иностранной валюте. Обращение таких ценных бумаг, выпущенных как российскими, так и зарубежными эмитентами:
v Увеличит приток иностранных инвестиций, так как капитал, полученный иностранными компаниями в России, часто реинвестируется в российскую экономику, а также местные коммерческие операции эмитента;
v Принесет выгоду российской экономике, поскольку сбережения российских компаний и граждан будут инвестироваться в местный фондовый рынок, играющий роль эффективного посредника между инвесторами и реальным сектором;
v Расширит возможности диверсификации инвестиций и, тем самым, снизит риски как институциональных, так и мелких портфельных инвесторов;
v Будет способствовать укреплению доверия к местным финансовым рынкам, по мере того, как институциональные и частные инвесторы будут становиться участниками глобального рынка капитала;
v Позволит гражданам использовать недавно появившуюся возможность легально инвестировать сбережения в ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте (на сумму до 75.000 долларов США), причем через российских брокеров, а не через иностранные оффшорные банки.
v Будет способствовать реализации усилий правительства в области пенсионной и банковской реформы, предоставляя институциональным инвесторам дополнительные возможности для инвестиций и диверсификации их инвестиционных портфелей;
v Будет способствовать развитию институциональных инвесторов - в том числе банков, инвестиционных, страховых компаний, публичных и частных пенсионных фондов, путем использования ими новых инструментов инвестирования средств и диверсификации инвестиционных рисков.
Создание российского рынка иностранных ценных бумаг и еврооблигаций означает для многочисленных корпоративных и частных инвесторов появление новой сферы приложения временно свободных средств. Привлекательность данной сферы связана с тем, что она дает возможность диверсифицировать инвестиционные портфели при одновременном росте надежности и ликвидности используемых активов. Возникновение качественно нового сегмента рынка создаст благоприятные условия для сокращения утечки капиталов из России. Иностранные корпорации в России получат дополнительные возможности для вложения полученной прибыли, что уменьшит объемы ее репатриации.
В долгосрочном плане это будет содействовать интеграции российского финансового рынка в мировой рынок и выравниванию процентных ставок по российским и иностранным государственным бумагам, то есть, удешевлению для государства обслуживания внутреннего долга (разница между российскими и иностранными ставками будет отражать собственно страновой - российский - риск, который сейчас не так велик).
Список источников и литературы:1. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 278с.
2. Ческидов Б.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Курс лекций. / Б.М.Ческидов. - М.: Издательство «Экзамен», 2002. - 224 с.
3. http://cbonds.ru
4. http://mfd.ru
5. http://www.aup.ru
6. http://ndc.ru
7. http://www.rcb.ru
8. http://world.cbonds.ru
9. http://www.k2kapital.ru
10. http://www.micex.ru/stock/eurobonds_mrkt.html
11. http://www.standartandpoors.ru
Приложение 1
Значение кредитных рейтингов Стандард энд ПурзААА -- Исключительно высокая способность к исполнению финансовых обязательств. Наивысший рейтинг.
АА -- Очень высокая способность к исполнению финансовых обязательств.
A -- Высокая способность к исполнению финансовых обязательств, но эмитент может быть подвержен отрицательному влиянию неблагоприятных экономических условий и изменений обстоятельств.
BBB -- Достаточная способность к исполнению финансовых обязательств, но более высокая чувствительность к неблагоприятным экономическим условиям.
BB -- Вне опасности в краткосрочной перспективе, но имеется существенная неопределенность, связанная с чувствительностью по отношению к неблагоприятным деловым, финансовым и экономическим условиям.
B -- Более высокая уязвимость при наличии неблагоприятных деловых, финансовых и экономических условий, однако в настоящее время имеется возможность исполнения финансовых обязательств.
CCC -- В настоящее время находится в опасности. Исполнение обязательств целиком зависит от благоприятных деловых, финансовых и экономических условий.
CC -- В настоящее время находится в очень большой опасности.
C -- Было подано заявление о банкротстве или предпринято аналогичное действие, но платежи или выполнение финансовых обязательств продолжаются.
SD -- Выборочный дефолт по отдельному выпуску или классу обязательств при продолжении своевременного исполнения платежных обязательств по другим выпускам.
D -- Неплатеж по финансовым обязательствам.
Рейтинги категорий «ААА», «АА», «А» и «ВВВ» считаются инвестиционным классом.
Рейтинги категорий «ВВ», «В», «ССС», «СС» и «С» считаются обладающими значительными спекулятивными характеристиками.
Рейтинги от «АА» до «ССС» могут различаться путем добавления знака «плюс» (+) или «минус» (-), чтобы показать относительное положение внутри основных категорий рейтингов.
Прогнозы:
Прогноз рейтинга показывает возможное направление движения рейтинга в ближайшие два-три года.
«Позитивный» -- может повыситься.
«Негативный» -- может понизиться.
«Стабильный» -- изменение маловероятно.
«Развивающийся» -- возможно повышение или понижение.
"NM" -- оценка не имеет значения.
Краткосрочные рейтинги:
Краткосрочные рейтинги показывают способность и готовность эмитента выполнить свои финансовые обязательства в краткосрочной перспективе.
Приложение 2
Россия: рейтинги по международной шкалеНазвание эмитента | Дата присвоения (последнего изменения) | В иностранной валюте / Прогноз | В местной валюте / Прогноз | |
Суверенный рейтинг | ||||
Российская Федерация | 26.07.2002 | BB-/Стабильный | BB-/Стабильный | |
Органы регионального и местного самоуправления | ||||
Башкортостан | 13.11.2001 | B/Позитивный | --/-- | |
Иркутская область | 04.10.2002 | B-/Позитивный | --/-- | |
Москва | 29.07.2002 | BB-/Стабильный | --/-- | |
Московская область | 08.08.2002 | B-/Позитивный | --/-- | |
Нижегородская область | 06.09.1999 | Рейтинг отозван | ||
Ростовская область | 31.07.2000 | Рейтинг отозван | ||
Самарская область | 21.10.2002 | B+/Стабильный | --/-- | |
Санкт-Петербург | 29.07.2002 | BB-/Стабильный | BB-/Стабильный | |
Свердловская область | 14.11.2002 | B-/Позитивный | B-/Позитивный | |
Татарстан | 09.10.2001 | CCC+/Позитивный | --/-- | |
Ханты-Мансийский автономный округ | 07.03.2002 | B+/Стабильный | --/-- | |
Ямало-Ненецкий автономный округ | 22.10.2002 | B-/Позитивный | --/-- | |
Корпорации | ||||
АЛРОСА | 19.12.2001 | B-/Позитивный | B-/Позитивный | |
АФК «Система» | 09.10.2002 | B-/Стабильный | B-/Стабильный | |
ВолгаТелеком | 12.03.2002 | B-/Стабильный | B-/Стабильный | |
Вымпелком | 03.10.2002 | B/Позитивный | B/Позитивный | |
Газпром | 20.12.2001 | B+/Стабильный | B+/Стабильный | |
Иркутскэнерго | 28.06.2001 | CCC+/Стабильный | CCC+/Стабильный | |
Название эмитента | Дата присвоения (последнего изменения) | В иностранной валюте / Прогноз | В местной валюте / Прогноз | |
ЛУКОЙЛ | 28.10.2002 | B+/Позитивный | B+/Позитивный | |
МГТС | 30.09.2002 | B-/Стабильный | --/-- | |
ММК | 28.05.2002 | B/Стабильный | B/Стабильный | |
Мосэнерго | 28.08.2002 | B-/Позитивный | B-/Позитивный | |
МТС | 21.12.2001 | B+/Стабильный | B+/Стабильный | |
ОМЗ | 29.01.2002 | CCC+/Позитивный | CCC+/Позитивный | |
РАО ЕЭС | 09.08.2002 | B/Стабильный | B/Стабильный | |
Роснефть | 08.10.2002 | B/Позитивный | B/Позитивный | |
Ростелеком | 30.04.2002 | B-/Стабильный | B-/Стабильный | |
Северо-Западный Телеком | 11.12.2001 | CCC/Стабильный | CCC/Стабильный | |
Татнефть | 07.10.2002 | B-/Позитивный | B-/Позитивный | |
ТНК | 28.10.2002 | B+/Позитивный | B+/Позитивный | |
Транснефть | 26.07.2002 | BB-/Стабильный | BB-/Стабильный | |
Уралсвязьинформ | 17.12.2001 | B-/Стабильный | B-/Стабильный | |
ЦентрТелеком | 14.12.2001 | CCC/Стабильный | CCC/Стабильный | |
ЮТК | 27.12.2001 | CCC+/Стабильный | CCC+/Стабильный | |
Финансовые организации | ||||
Альба Альянс Банк | 29.05.2001 | CCC-/Стабильный | CCC-/Стабильный | |
Альфа-Банк | 02.09.2002 | B-/Стабильный | B-/Стабильный | |
Банк ДельтаКредит | 06.08.2002 | CCC+/Позитивный | CCC+/Позитивный | |
Банк МФК | 25.06.2002 | Рейтинг отозван | ||
Банк Петрокоммерц | 02.09.2002 | B-/Стабильный | B-/Стабильный | |
Импэксбанк | 02.09.2002 | CCC-/Позитивный | CCC-/Позитивный | |
Инвестиционная банковская корпорация | 23.04.2002 | D/-- | D/-- | |
МДМ-Банк | 14.10.2002 | B-/Стабильный | B-/Стабильный | |
Название эмитента | Дата присвоения (последнего изменения) | В иностранной валюте / Прогноз | В местной валюте / Прогноз | |
Международный Московский Банк | 02.09.2002 | B/Стабильный | B/Стабильный | |
Международный Промышленный Банк | 02.09.2002 | CCC+/Позитивный | CCC+/Позитивный | |
Менатеп Санкт-Петербург | 02.09.2002 | CCC/Позитивный | CCC/Позитивный | |
Сургутнефтегазбанк | 02.09.2002 | CCC/Позитивный | CCC/Позитивный | |
ТрансКредитБанк | 02.09.2002 | CCC/Позитивный | CCC/Позитивный | |
Урало-Сибирский Банк | 02.09.2002 | CCC+/Позитивный | CCC+/Позитивный | |
Страховые компании | ||||
AIG Россия | 04.01.1999 | AAA/-- | --/-- | |
Инвестиционно-брокерские компании | ||||
Ренессанс Капитал Холдингз Лтд | 27.08.2002 | CCC+/Стабильный | CCC+/Стабильный |
Страницы: 1, 2
