К тому же, если бы прибыль за счет биржевых сборов росла бы быстрее доходов от операций, то есть, если бы биржа добивалась максимальной собственной выгоды как учредителя торгового места, то это ударило бы по самим предпринимателям - брокерам, дилерам, маклерам, составляющим каждый в отдельности сообщество. Получилось бы, что сообщество выигрывает в ущерб отдельному члену. Само биржевое дело стало бы в известной степени бессмысленным, ибо члены биржи, в том числе и ее учредители, являющиеся одновременно коммерческими посредниками, перекладывали бы полученные суммы из одного кармана, притом собственного, в другой - общий. Получая совместно больше сборов и наращивая неделимо-складочный капитал, каждый в отдельности урезал бы собственную прибыль. Общество богатело бы за счет своих членов. Поэтому некоммерческий характер зрелой биржи как представителя интересов сообщества посредников - это своего рода расходы прибыльного ведения торговых операций каждым из них.
Важно также иметь в виду, что биржа как юридическое лицо в принципе не должна сама торговать и уж тем более в собственном помещении. Именно это зафиксировано в Законе о товарных биржах. Причина тому хотя бы то, что она сама разрабатывает правила торговли. Участие биржи в собственных торгах равносильно включению арбитра в состав одной из играющих на поле команд. Американские исследователи часто сравнивают биржу как учреждение с бейсбольным стадионом, который предоставляет поле и снаряжение, определяет правила и действует, как судья, но мячом не играет: не торгует, не выигрывает. В противном случае биржа вольно или невольно "подсуживала" бы тем, в чьей команде она играет, стала судьей сама себе. Иванов К.В. Указ. соч. 43.
В эпоху становления бирж их коммерческий характер не вызывал сомнения и в развитых странах. Многочисленные мелкие биржи, торговавшие явно не биржевым товаром, обычно регистрировались как общества с ограниченной ответственностью. Процесс концентрации биржевого дела сопровождался ростом специализации, универсальный торг вновь ушел в прошлое. Крупные и крупнейшие биржи имели уже статус акционерных обществ, преимущественно открытого типа. В таком случае, оставаясь по юридической форме акционерными, они по экономическому содержанию становились близкими к некоммерческим. Есть основания полагать, что в нашей стране естественный ход эволюции биржевых структур, может быть, медленнее, но пойдет в данном направлении. Один из залогов тому - успешное развитие специализированных бирж на фоне других с преобладанием универсального торга. Там же. С. 45.
Собственность биржи как юридического лица складывается из:
имущества и вкладов, переданных членами-участниками в качестве уставного капитала;
продукции (услуг), созданных работниками биржи в период ее деятельности;
полученных доходов:
ежегодных взносов членов-участников,
сборов с биржевых операций,
платы за предоставляемые услуги,
штрафов за нарушения, платежей посетителей;
иного имущества в денежной и натуральной форме, приобретенного за собственный счет.
Помимо этого, биржа на правах пользования (аренды) может получать от членов-участников имущество, которое как в акционерном обществе, так и в товариществе с ограниченной ответственностью в случае ликвидации учреждения возвращается собственнику в натуральной форме без вознаграждения.
При учреждении в качестве акционерного общества закрытого типа в нашей стране гарантируется возврат стоимости акций в случае ликвидации общества. Абсолютно строгого обязательства при создании биржи как товарищества передать внесенный пай в натуре у нас нет, но этот вопрос решается по усмотрению учредителей или ликвидационной комиссии. Утверждается, что по требованию участников и с согласия общества вклад может быть возвращен полностью или частично в натуральной форме.
Предварительно проведенное сравнение организационно-правовых форм возродившихся отечественных бирж с зарубежными образцами показывает, что основные закономерности сохраняются. Большинство наших бирж, как и в свое время западных, сначала создавались как общества (товарищества) с ограниченной ответственностью, что в первую очередь объясняется узостью базы накопления участников, стремящихся придать создаваемым организациям ярко выраженный коммерческий характер. Отсюда "складочная" форма уставного капитала, позволяющая достаточно быстро реализовать прирост стоимости паев путем их продажи и тем самым значительно увеличить в короткий срок первоначально вложенные средства за счет распределения большей части учредительской прибыли между инвесторами. По сути дела, такая организационно-правовая форма биржевой деятельности, будучи исходной, обеспечивает решение, прежде всего, задачи мобильного аккумулирования необходимых ресурсов с помощью отдельных капиталовкладчиков как организаций, так и частных лиц, желающих избежать инфляционного обесценивания их активов и получать достаточно высокие дивиденды. Фролова А. Указ. соч. С. 6, 7.
Вторую ступень в процессе формирования современных бирж образуют такие, которые создаются для наращивания совместной, "неделимой" собственности. Собственность эта по мере увеличения служит дополнительным гарантом долговременного выживания участников. Как правило, они регистрируются в виде акционерных обществ открытого или закрытого типа, хотя их точное наименование в каждой стране специфично. Это уже ассоциация собственников, индивидуально сумевших ранее накопить достаточный по размерам капитал. Здесь предназначение биржи как торгового места, обеспечивающего прибыль от коммерческих посреднических операций, проявляется немного рельефнее. Если в капиталонакопляющей бирже инвесторы чаще всего диктуют свои условия для торговых предпринимателей и, особенно в нашей стране, предпочитают оставаться пассивными капиталовкладчиками, то в акционерно-организованной бирже наблюдается равнозначность, баланс роли инвесторов и собственно торговых предпринимателей. Такие объединения можно охарактеризовать, как капиталозащищающие биржи, поскольку в них стремятся оптимизировать соотношение между дивидендом на инвестированный капитал и его источником - торговой прибылью коммерческих посредников. Мишин С., Назарова Л. Сегодня - игра, завтра - дело// Экономика и жизнь. 1996. N44. С. 5.
Биржевые сборы как способ получения сумм для выплаты дивидендов в таком случае должны стать относительно умеренными. Зато достигается активизация торговой деятельности, освобожденной от принудительного внутрибиржевого "налогообложения". Все чаще чаша весов склоняется в пользу основного предназначения биржи. Не случайно комиссионные сборы на биржах, организованных как акционерные общества, среднестатистически намного ниже, чем в варианте общества с ограниченной ответственностью. Например, в самом начале на АО РТСБ единая ставка составляла 0.4%, а на МТБ (ТОО) возрастала в зависимости от объема сделки от 0.6 до 1.2%. ассоциированные собственники не заинтересованы в отличии от обособленных капиталовкладчиков в изъятии торговой прибыли у каждого в отдельности действующего торгового предпринимателя. Капиталозащищающая биржа подготавливает почву для окончательного выдвижения на первый план именно основного производителя биржевой прибыли. Уже к концу 1991 года более 60% зарегистрированных бирж имели форму акционерного общества. Биржа как арена игры и борьбы двух главных персонажей - инвестора и торгового предпринимателя - постепенно эволюционируют в "театр одного актера", а именно "кузнеца торговой прибыли". Портфель делового человека. Биржевой портфель. М.: Соминтэк, 1993. С. 34.
Третья ступень, связанная с отсутствием в нашей стране юридического статуса бесприбыльной корпорации или института, завершает формирование современной цивилизованной биржи. Самоокупаемая или безубыточная форма вообще исключает понятие инвестора и в этом смысле делает, как считают американские исследователи, иллюзорным понятие собственника. Такой тип биржи можно назвать капиталоэкономящей. Ее задача - сделать как можно меньше затрат на обслуживание торгового процесса, который должен и приносить солидные прибыли. Биржа как учреждение почти полностью утрачивает коммерческую направленность, но являющиеся ее членами торговые предприниматели извлекают необходимую им выгоду.
Неакционный и непаевый характер бесприбыльной биржи в принципе означает исчезновение инвестора как организатора торгового места, извлекающего из его эксплуатации прибыль. Если ранее схема предусматривала наличие трех действующих лиц - инвестора, торгового предпринимателя и работников биржи, то теперь она предстает в усеченном виде: наемные служащие и торговые предприниматели. Последние настолько разбогатели, что совместно могут эксплуатировать торговое место, нанимая обслуживающий персонал и довольствуясь безубыточностью результатов их деятельности. прибыль извлекается не из самого представления услуг по организации торгового процесса, а собственно из коммерческих операций. Содержание биржи как машины ценообразования вместе с ее аппаратом сейчас просто входит в издержки торговли, в то время как раньше оно представляло собой отдельную сферу бизнеса, приносившего не только возмещение затрат, но и прибыль. Даже при создании совершено новых западных бирж принцип бесприбыльности обычно закладывается в финансовые проекты. Самоокупаемость биржи как учреждения стало аксиомой. Столяров А. Указ. соч. С. 18.
И все же понятие "бесприбыльная корпорация" не совсем совпадает с тем, что у нас понимается по самоокупаемостью, которая предусматривает получение прибыли, достаточной для простого воспроизводства производственных фондов. Поскольку в бесприбыльной бирже нет собственников - капиталовкладчиков, она превращается, с одной стороны, для сотрудников и служащих в зарплатозарабатывающее объединение, а для с другой - в некоммерчески функционирующее торговое место для извлечения торговой прибыли коммерческими посредниками. Такая биржа представляет собой то, что у нас соответствует понятию "общественная, некоммерческая организация", независимый субъект правовых отношений, направляющий все поступления от хозяйственной деятельности на оплату членов трудового коллектива.
Если выручка у него больше затрат, то избыток не становится прибылью и не инвестируется, а идет на возрастающее вознаграждение работников или по согласованию с ними в резервный фонд для расширения торговых площадей, закупку нового оборудования для создания условий, позволяющих в дальнейшем расширить объем операций, чтобы подготовить новое повышение зарплаты. Это немного напоминает стремление наших начинающих кооператоров направить все доходы исключительно на получение высокой зарплаты. Работники бесприбыльной биржи более дальновидны. Они заранее планируют постепенное повышение зарплаты в зависимости от степени эффективности их работы по обслуживанию "основного производства" - торгового процесса и не стремятся увеличить оплату труда. Им нужен оптимальный, то есть наиболее рациональный уровень доходов.
Отсутствие инвесторов на бесприбыльной бирже означает, что на ней нет ни акционеров, ни пайщиков, желающих извлечь прибыль из работ по организации и обслуживанию торгового процесса. В таком случае торговым предпринимателям не остается ничего иного как самим, и при том единократно, заплатить за использование торговых площадей и оборудования, уже имеющегося на бирже. Помимо того, право торговать на завоевавшей репутацию бирже должно включать неосязаемые активы вроде имени фирмы и тому подобного. Тот, кто желает получить доступ в биржевое кольцо, должен учитывать, что это право ему уступят лишь при условии, если будет выплачена сумма, с помощью которой ежегодно можно получать по крайней мере среднюю торговую прибыль по стандартам данной биржи. Перечисленные компоненты и составляют стоимость брокерского места, приобретение которого в бесприбыльной бирже является единственным путем вступления в члены биржевого общества.
Поскольку учредители старейших бирж США и Европы уже давно превратились из пассивных инвесторов в активных предпринимателей, а на редко возникающих новых биржах бесприбыльность закладывается как база заранее, самый распространенный способ включения биржевого предпринимателя в реальную действительность - это вступление в члены биржи путем приобретения брокерского места, стоимость которого является предметом специальной котировки. Иванов К.В. Указ. соч. 61.
Этапы создания товарной биржи
Основным вопросом является выбор места расположения товарной биржи и видов продукции, реализуемых на них. Мировой опыт свидетельствует, что биржи, как правило, должны размещаться преимущественно в крупных центрах в максимальном приближении к наиболее концентрированным источникам материальных ресурсов.
На ПЕРВОМ этапе инициаторы этого дела должны четко определить, что они могут и желают получить на начальной стадии развития биржи и в будущем - при дальнейшем продвижении к рынку.
Например, что может получить предприятие в результате участия в биржевой торговле на стадии ее становления? Это прежде всего возможность наиболее выгодно продать, купить или обменять товар, получить информацию о состоянии спроса и предложения в стране, о платежеспособности и надежности контрагента на сделке.
На более поздней стадии развития биржевой торговли предприятия получат широкие возможности страхования себя от неблагоприятных колебаний цен на рынке, пользоваться льготным кредитованием под заключение ими биржевой сделки, получать информацию о спросе и предложении товаров практически со всего мира.
Государственные ведомства и местные органы управления, благодаря созданию товарной биржи, могут добиться повышения деловой активности и возможности упорядочивания торговой деятельности.
На ВТОРОМ этапе нужно заранее выбрать товары, на реализации которых будет специализироваться биржа. Об этом будет сказано ниже (см. главу 1 “Объекты биржевой торговли” раздела V “Биржевые операции”)
Что касается выбора города, где будет создаваться товарная биржа, то необходимо прежде всего учитывать также факторы, как наличие развитых информационных сетей и складских площадей.
На ТРЕТЬЕМ этапе инициаторы создания товарной биржи выбирают ее потенциальных учредителей. Для этого используется информация, собранная инициаторами в процессе хозяйственной деятельности, а также имеющиеся у других организаций, например у статистического управления и т.д.
Выбор потенциальных учредителей осуществляется исходя из наличия у них возможностей вложения в создание биржи финансовых средств, привлечение на биржевые торги материальных ресурсов, широких связей с предприятиями и организациями.
На следующем, ЧЕТВЕРТОМ этапе главное внимание следует уделить рекламе товарной биржи среди ее будущих учредителей. Попов Д. Количество кажется, наконец переходит в качество// Рынок. 1991. № 13. С. 11.
Раздел IV.
Внутренняя организационная
Структура товарной биржи
Основными внутренними документами, регламентирующими деятельность биржи, выступают Устав биржи и Правила биржевой торговли. В Уставе отражены все основные положения, определяющие внутреннюю структуру биржи, взаимоотношения членов биржи и других участников торгов; организационно-правовую форму биржи. Поплавский В.Д. Указ. соч. С. 24.
Глава 1. Схематическая структура товарной биржи
Общее собрание членов биржи
ревизионная биржевой арбитражная
комиссия Совет комиссия
котировальная президиум бирже-
комиссия вого Совета
Биржевой аппарат
Управляющий биржевым
аппаратом
1 зам. 2 зам. 3 зам. старший
управляющего управляющего управляющего маклер
центр экон. информ-й АХО маклериат
анализа центр
дог.-прав. отдел орг-ии биржевой
отдел с ар- и обеспеч-ия музей
битражем бирж. торговли
транс.-тариф. биржевое
отдел издательство
отдел соверш.
биржевой
торговли
Управление биржей осуществляется на демократических началах: высшим органом является собрание акционеров (или участников товарищества). При нормальной работе биржи собрание проводится один раз в год и осуществляет свои функции в определенной Уставом компетенции.
Как правило, Общее собрание:
рассматривает и утверждает годовые отчеты, баланс, заключение Ревизионной комиссии;
анализирует деятельность исполнительного органа - Биржевого совета (Совета директоров);
вносит дополнения или изменения в учредительные документы или Положения о Биржевом совете;
решает вопросы о дочерних предприятиях (филиалах);
избирает Биржевой совет и Ревизионную комиссию.
Управление биржей осуществляется как ее членами, так и наемным персоналом. Высшим органом руководства биржи является Совет директоров (управляющих), избираемый членами биржи. В его состав входят как члены биржи, так и несколько директоров - нечленов биржи. Политика, правила и нормы биржевой торговли устанавливаются Советом директоров и проводятся в жизнь комитетами , которые состоят из членов биржи, назначаемых Советом директоров или избираемых биржей. Маневич В. Указ. соч. С. 17.
Комитеты отвечают перед Советом директоров. Члены комитетов работают без соответствующей оплаты. Они вносят рекомендации и помогают Совету директоров., а также выполняют конкретные обязанности по функционированию биржи, возложенные на них в соответствии с правилами регулирования. Наемный персонал биржи не имеет каких-либо прав по торговле или права голоса. Количество персонала и его обязанности определяются Советом директоров. Персонал выполняет решения и поручения Совета директоров и комитетов, а организационная структура персонала часто соответствует функциям различных комитетов. Комитеты биржи формируются по функциональному принципу.
Особо надо отметить котировальную комиссию.
Котировальная комиссия (котировальный комитет) работает под председательством одного из своих членов. На комиссию возложена важнейшая задача - котировка цен: фиксация и опубликование цен, выявившихся в результате биржевых операций на данном биржевом собрании.
